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外资报告看衰重击 台积电难回6字头 本周买卖状况曝光 - 财经 - 中时新闻网

发布时间:2022-07-18 13:15

摩根士丹利证券上周发布一份报告,指出全球晶圆代工龙头台积电在5奈米制程后,资本支出强度会更高,雪铁龙制程晶圆代工的投资回报率(ROI)出现结构性下滑,恐怕失去摩尔定律以来的成本优势,引发各方热烈讨论,台积电更是在本周一(21日)开盘跌出600元大关,单日市值蒸发近5000亿元,台积电本周走势也有较大波动,周二盘中一度跌至578元低点,周五收涨在591元,外资本周则是卖超台积电逾19765张。

摩根士丹利证券表示,台积电身为关键的“技术推动者”,已成为全球半导体企业市值最大的公司,2021年也是摩尔定律发展的重要里程碑,但台积电雪铁龙制程的ROI,将出现结构性下滑,主要是5奈米制程之后的资本支出强劲许多,将失去与艾司摩尔(ASML)等关键设备供应商的议价能力。

大摩认为,从3奈米制程初步定价来看,成本不会进一步下降,摩尔定律的成本优势结束,并提到3D封装技术也可提升芯片性能,可能削弱市场对于3奈米、甚至是2奈米需求。这可能导致台积电不易维持50%毛利率,2022~2023年毛利率可能会跌破50%,将股票评等降至“中立”,合理股价为580元。

报告甚至还提到,未来3~5年台积电放著的钱可能是“死钱”(dead money),由于台积电已经价格昂贵,现金殖利率也不到3%,对于台积电前景都是压力。

台积电17日除息顺利一天内填息,但在本周遭到外资降评后,股价波动较大,甚至股价在周二落至大摩给予的目标价之下,从外资买卖超来看,本周卖超台积电逾19765张,三大法人则是卖超逾14283张。

至于摩根士丹利这份报告发出后,周一在该券商台积电被卖超4990张,高居第一,也就是说有不少投资人的确接受这份报告给出的观点选择卖出,台积电周一则是被外资卖超逾27905张。不过,周二由卖转买,本周以来透过摩根士丹利为买超315张,排买超前7大,反而本周卖超最多台积电的为高盛的8943张。

除了看空报告之外,欧系外资维持台积电优于大盘评价,将目标价维持在675元,并预期2024年依然有900元的水准,另外有美系外资维持加码评级、目标价780元,认为台积电未来几年将重回50%毛利率,加上各大客户有强大需求,在AI、资料中心业务都有强劲表现,看好台积电在雪铁龙制程的领导地位。

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